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Évaluation d'entreprise

Définition et objectif

Evaluer une entreprise c'est estimer, à partir d'une analyse financière, sa valeur, autrement dit son prix potentiel.

Cette évaluation sert en particulier pour décider d'une prise de participation ou d'un achat ou vente d'actions en bourse.

Méthode d'évaluation « fondamentale »

La principale méthode repose sur l'analyse fondamentale. Celle-ci peut se faire de deux façons bien différentes, mais qui partent toutes les deux de l'analyse des comptes de l'entreprise, et qui se complètent :

• méthode statique (ou « patrimoniale »): à partir de l'analyse des actifs et des dettes au bilan, pour déterminer par différence l'actif net réel.

• méthode dynamique (ou « économique »), laquelle :
  • analyse l'évolution sur plusieurs années du compte de résultat
  • puis établit, en fonction de prévisions économiques et stratégiques, des scénarios probabilisés (espérance mathématique) de résultats futurs (bénéfices, cash flows)
  • et applique à ces prévisions un taux de rendement espéré, en général le taux risqué observé couramment sur les marchés financiers,

où

est le cash flow prévu l'année n

i est le taux d'actualisation (généralement le taux dit « non risqué » de l'emprunt sans risque, e.g. obligataire d'un État solvable, auquel on ajoute une prime de risque propre aux entreprises privées)

N le nombre d'années sur lesquelles on a établi des prévisions

Valeur Résiduelle : valeur à laquelle on prévoit que la société sera évaluée à l'année N (c'est généralement ce terme - difficile à évaluer - qui a la plus forte valeur dans la somme ; c'est pourquoi cette méthode ne donne qu'un résultat indicatif)

Autres méthodes

Pour les sociétés ayant des actions cotées en bourse, mais aussi pour les autres, avec des critères de comparaison (benchmarks boursiers)

• il est courant, par facilité, de les évaluer à partir du ratio cours de bourse / bénéfice par action (le fameux PER)
• il est utile d'affiner les méthodes d'évaluation ci-dessus par une analyse comportementale, prenant en compte le coefficient d'image boursière.
• certains utilisent encore d'autres méthodes : analyse technique, analyse quantitative

Voir aussi

analyse financière, action boursière, évaluation d'action, actualisation