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Sensibilité

Définition

La sensibilité d'une obligation mesure la variation, en pourcentage, de son prix compte tenu d'un mouvement donné des taux d'intérêt.

Plus elle est importante, plus l'obligation sera impactée par une variation des taux.

Ainsi une obligation ayant une sensibilité de 3 verra-t-elle sa valeur baisser de 3% si les taux d'intérêt augmentent de 1%, et, inversement, sa valeur augmenter de 3% si les taux baissent de 1%.

Formulation mathématique

La sensibilité est donnée par la formule suivante :

S = \frac {1}{P} \ \sum_{i=1}^n \frac {i \times F_i}{\left(1 + r \right)^{i+1}}


avec :

P\,\! le prix de l'obligation,
F_i\,\! le coupon pour la période i\,\!,
r\,\! le taux actuariel de l'obligation.


On remarque que la sensibilité peut s'exprimer en fonction de la duration D\,\! :

S = \frac {D}{\left(1 + r \right)}


Voir aussi


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